越南电动车制造商VinFast的“烧钱游戏” 考验母公司Vingroup的极限

全球汽贸网资讯，1月23日，越南企业集团Vingroup因支持亏损严重的电动车制造商VinFast而面临新的质疑，其股票接近多年低点，外资抛售以及借贷成本上升使该公司承压。

Vingroup是越南家喻户晓的企业，业务涵盖汽车、房地产、零售和度假村等多个领域。本月，该公司面临的压力进一步加剧，评级机构穆迪（Moody's）和惠誉（Fitch）对其最赚钱的子公司房地产公司Vinhomes（VHM.HM）的债务以及计划发行的5亿美元国际债券给出了“垃圾级”评级。两家评级机构表示，这一投机级评级是由于Vinhomes与Vingroup的关联性。

“今年可能成为Vingroup整体财务健康状况的一个指示性年份，”国际律师事务所Luther越南分部负责人Leif Schneider表示。他指出，如果VinFast的表现没有改善，“Vingroup可能面临进一步的财务侵蚀”，但减少对子公司的支持或能缓解财务压力。

截至2023年10月，Vingroup及其创始人潘日旺（Pham Nhat Vuong）已向VinFast注资135亿美元（包括贷款和赠款），并在11月承诺再追加近35亿美元。这一押注引发了投资者在过去两次股东大会上的担忧。

自VinFast于2023年8月上市以来，Vingroup的市值已缩水近一半，仅约为60亿美元。根据LSEG数据，过去一年，其股价下跌了6.6%，在越南市值排名前十的上市公司中跌幅最大，而越南大盘指数同期上涨7.5%。去年12月，其股价跌至2017年以来的最低水平，尽管此后略有回升，但本周仍接近这一多年低点。

“Vingroup最大的挑战依然是VinFast，”越南元大证券研究负责人阮世明（Nguyen The Minh）表示。

尽管如此，Vingroup并未退缩。该公司周三告诉路透社：“Vingroup一直并将继续支持子公司的发展。”公司重申了对在纳斯达克上市的VinFast的长期承诺，并表示预计其子公司今年的强劲增长将吸引投资。

借贷成本增加

迄今为止，投资者，尤其是外资，对Vingroup的信心不足。自VinFast上市以来，外资对Vingroup的持股总市值下降了近60%，降至15.7万亿越南盾（约合6.205亿美元），这一降幅远高于本地投资者的抛售速度。

根据截至上周的股市数据，包括贝莱德（BlackRock）和德意志资产管理（DWS）的投资机构在去年已完全清空了对Vingroup的持股，而摩根大通（JPMorgan）旗下资产管理部门则将其持股几乎减半，降至0.13%。

（编译：全球汽贸网 Yang）