信达证券-汽车行业跟踪:业绩风险释放完毕,关注板块估值修复机会-240901
内容简介
摘要
业绩风险释放完毕,关注板块估值修复机会。汽车行业半年报收官,根据中信行业分类,A股汽车行业共计225家上市公司(乘用车+商用车+零部件共207家上市公司)。据我们统计,225家汽车行业公司的平均营收为74.4亿元,同比+7.7%,其中有170家公司营收实现同比增长;平均归母净利润为3.1亿元,同比+17.9%。比亚迪、上汽集团、潍柴动力、长城汽车等营收与归母净利润居前;赛力斯、*ST亚星、金鸿顺、沪光股份等营收增速居前;联诚精密、文灿股份、长城汽车、鹏翎股份、双林股份等归母净利润增速居前。汽车指数(CI005013.CI)当前PE-TTM 23.13倍,3年/5年估值分位分别为0.55%/0.33%,已处于历史低位。
乘用车行业10家公司平均营收为926.6亿元,同比+8.0%,其中5家公司营收实现同比增长;平均归母净利润为31.4亿元,同比+15.4%。比亚迪、上汽集团营收居前,分别为3011.3亿元、2846.9亿元,长城汽车实现营收914.3亿元;赛力斯、长城汽车、长安汽车、比亚迪等营收增速居前,其中赛力斯营收增速489.6%;长城汽车、赛力斯、江淮汽车、比亚迪等归母净利润增速居前,其中长城汽车、赛力斯归母净利润增速分别为420.0%、220.9%。乘用车指数(CI005136.CI)当前PE-TTM 23.25倍,3年/5年估值分位分别1.23%/12.11%。
商用车行业17家公司平均营收为139.6亿元,同比+6.2%,其中12家公司营收实现同比增长;平均归母净利润为6.4亿元,同比+25.8%。潍柴动力、中国重汽、福田汽车、江铃汽车、宇通客车等营收、归母净利润居前;*ST亚星、中通客车、安凯客车、宇通客车等营收增速居前;宇通客车、中通客车、安凯客车等归母净利润增速居前,其中宇通客车、中通客车归母净利润增速分别为255.8%、114.6%。商用车指数(CI005137.CI)当前PE-TTM 16.84倍,3年/5年估值分位分别为5.76%/3.46%。
零部件行业180家公司平均营收为24.8亿元,同比+8.5%,其中136家公司营收实现同比增长;平均归母净利润为1.4亿元,同比+19.4%。福耀玻璃、华域汽车、拓普集团、德赛西威、均胜电子等营收、归母净利润居前;金鸿顺、沪光股份、泰祥股份、松原股份、博俊科技等营收增速居前;沪光股份、文灿股份、鹏翎股份、金固股份、双林股份等归母净利润增速居前,归母净利润增速分别为721.7%、488.2%、403.1%、285.7%、282.9%。零部件指数(CI005138.CI)当前PE-TTM 25.44倍,3年/5年估值分位分别为2.33%/4.37%。
港股新势力方面,理想、零跑、小鹏已公布半年报,分别实现营收573.1亿元、88.5亿元、146.6亿元,同比+20.8%、+52.2%、+61.2%,小鹏营收增速居前;归母净利润分别为17.0亿元、-22.1亿元、-26.5亿元,理想归母净利润同比下降,零跑、小鹏实现减亏。
投资建议:随着政策端以旧换新力度加大、各车企下半年新车供给增加,以及金九银十销售旺季来临,我们预计9月起行业整体销量同环比有望持续上行;结构层面看好价格战热度下降后,自主品牌在高低价格段加速抢占合资份额;同时端到端提速智能化竞争。①乘用车景气度改善&结构优化趋势明确,建议关注自主龙头【比亚迪】;华为系智能化【江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯】。②商用车以旧换新力度超预期,建议关注重卡及发动机龙头【中国重汽、潍柴动力】,客车龙头【宇通客车】。③零部件建议关注智能化产业链核心零部件企业【德赛西威、保隆科技、华阳集团、均胜电子、经纬恒润、中鼎股份、亚太股份、耐世特】等;品类扩张的【拓普集团、伯特利】等;绑定强势新势力客户的【博俊科技、无锡振华、新泉股份】等;开辟新增长曲线【双林股份、银轮股份、华培动力】等。
风险因素:汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。
@本报告的所有信息来源于我们认为可靠的公开资料,但本平台对这些信息的完整性和可靠性不做任何保证。
转载请注明出处: 全球汽贸网汽车智库平台 » 信达证券-汽车行业跟踪:业绩风险释放完毕,关注板块估值修复机会-240901
发表评论 取消回复