光大证券-汽车和汽车零部件行业二十届三中全会精神学习汽车篇：聚焦汽车数字化转型，拥抱新质生产力发展

内容简介

摘要

　　智能网联汽车契合新质生产力发展需求：2024/7/21二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》全文发布，文章提出，1）要健全因地制宜发展新质生产力体制机制2）健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。3）完善扩大消费长效机制，减少限制性措施。当前汽车行业的智能化方向充分符合国家对于新质生产力的发展定调，同时汽车行业对于内需提升、产业链安全发展起到重要作用。

　　“中央+地方”双轮驱动，以政策保驾护航产业技术发展：1）中央层面：2023年至今各部委就多次提及关于智能网联汽车的内容，2023/11工信部发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》。2024/6工信部等四部门确定了9个智能网联汽车准入和上路通行试点的联合体，并明确了以上车企可在限定城市区域内开启上路试点工作。2）地方层面：北上广深、武汉等地均在积极拓展Robotaxi的商业化运营。2024/6/30北京市经济和信息化局对《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》公开征集意见，其中对于无人驾驶的全产业链发展、申报、安全保障等方面有更明确的规范制度。我们认为，1）中央层面的政策支持、叠加各地政府的积极推进，有望加快国内智能网联汽车的商业化落地。2）政策逐步细化是行业数字化发展的基石、叠加产业技术突破+降本，看好产业链向高阶智能驾驶加速迈进的前景。

　　Robotaxi或成为新质生产力发展的重要抓手：近日以萝卜快跑为代表的Robotaxi率先在武汉投入运营，当前萝卜快跑已可满足在指定行驶区域+无人驾驶情况下的加速、行驶、刹车、靠边停车等功能，可满足用户短途打车基本需求。我们认为，1）Robotaxi的商业运营模式已形成雏形，武汉萝卜快跑有望在一二线城市中形成示范拉动效应。2）与L2+级自动驾驶相比，Robotaxi的车辆配置新增激光雷达、传感器清洗系统、线控制动/转向、电动门等差异部件，预计在国内联合体模式下的车端+路侧+云端相关产业链标的均有望受益。

　　聚焦利好政策驱动下的汽车智能化主线：鉴于当前以旧换新政策的拉动效应尚未充分显现，1）推荐各细分赛道大白马龙头标的。2）建议关注估值回落的优质零部件标的。3）预计主题性事件仍有望持续发酵，聚焦智能化催化带动的产业链主题性投资机会。

　　投资建议：整车：推荐比亚迪，建议关注北汽蓝谷、特斯拉、小鹏汽车。零部件：1）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃、拓普集团，建议关注新泉股份、三花智控；3）小米/华为产业链，建议关注无锡振华、沪光股份；2）智能化主题，建议关注伯特利、德赛西威、耐世特、禾赛科技。

　　风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。