开源证券-北交所2024年半年报策略报告系列五：北交所2024上半年~改性塑料行业高端与特种升级为趋势-240918

内容简介

内容摘要

　　改性塑料串联上游石油化工与下游家电汽车等领域，具备研究价值

　　改性塑料产品为粒子形态，是重要的工业原材料。其需求、供给与宏观经济及下游汽车、家电等行业景气度关联密切，同时亦能反映上游各类大型石化企业供应商的变化。专业从事改性塑料和色母料的研发合肥科拜尔新材料股份有限公司北交所过会，为A股最新过会的改性塑料产业链相关公司。上游为石油化工行业，上游原材料一般是各种合成树脂以及各类辅料助剂等。PP、PS、ABS等合成树脂，属于大宗商品，具有公开的市场报价，体量不大的公司采购规模对相关供应商议价能力有限。下游家用电器和汽车零部件是应用最多的两个市场，2022年分别占比37%和15%。大规模设备更新和消费品以旧换新产生正向影响，2023年新能源汽车、洗衣机、家用电冰箱、空调增速超过10%。2024H1原材料及改性塑料产品价格略有下滑。

　　改性塑料行业具备成长性，2024H1营收与利润增速中值为14.84%与15.76%

　　塑料通常分为通用塑料、工程塑料和特种（工程）塑料三种类型，改性是为满足各细分应用场景对高分子材料的高性能化和多功能化的特殊要求。产品大部分非标定制化，配方设计是技术核心。中国改性塑料市场规模预计2024年超过3000亿元，产量3421万吨。预计全球改性塑料行业市场需求增速将在3%左右，到2026年全球改性塑料行业市场需求量将达到13,000万吨。中国改性塑料行业市场集中度低，但2023H1起向头部企业集中。循环经济和创新材料有望成为未来市场发展方向，产品类型如PCR、PA66、POE、PEEK等有望受益。22家改性塑料上市公司2024H1营收与利润增速中值为14.84%与15.76%，行业具备成长性。